Was sind Ratingagenturen?

Ratingagenturen bewerten die Finanzkraft von Unternehmen und staatlichen Stellen im In- und Ausland, insbesondere ihre Fähigkeit, die Zins- und Tilgungszahlungen für ihre Anleihen und andere Schulden abzudecken. Die Ratingagenturen prüfen auch sorgfältig die Bedingungen und Konditionen der einzelnen Schuldtitel. Das Rating für eine bestimmte Schuldverschreibung spiegelt das Vertrauen der Agentur wider, dass der Kreditnehmer die versprochenen Zins- und Tilgungszahlungen planmäßig einlösen kann. Das Rating für eine bestimmte Schuldtitel kann in Abhängigkeit von den spezifischen Bedingungen ein wenig vom Gesamtrating des Emittenten abweichen.

Auswirkung

Schuldverschreibungen mit der höchsten Bonität der Agenturen werden mit den niedrigsten Zinssätzen belastet. Das Vertrauen der Anleger in die Fähigkeit der Kreditnehmer, ihren Zahlungsverpflichtungen nachzukommen, wird stark durch die Analysen der Ratingagenturen beeinflusst. In der Zwischenzeit ist der Zinssatz, der von den Anlegern für eine bestimmte Schuldverschreibung gefordert wird, invers mit der Kreditwürdigkeit des Kreditnehmers verbunden: Stärkere Kreditnehmer zahlen weniger, schwächere Kreditnehmer zahlen mehr.

Analogie

Die Ratingagenturen verrichten ähnliche Arbeiten wie Verbraucherkreditbüros. Die Kreditbewertungen, die letztere für Einzelpersonen erzeugen, beeinflussen in ähnlicher Weise die Zinssätze, zu denen Einzelpersonen Kredite aufnehmen können.

Berufschancen

Die Arbeit als Analyst bei einer Ratingagentur ist eine Möglichkeit, eine Karriere in der Wertpapierforschung zu betreiben. Die größeren Ratingagenturen haben in der Regel eine große Anzahl von Einstiegsmöglichkeiten und Praktika, so dass sie die große Anzahl von Schuldverschreibungen auf dem Markt überwachen können. Sie helfen damit, eine große Anzahl von Menschen auszubilden, die in einer ähnlichen Funktion irgendwo anders in der Finanzdienstleistungsbranche arbeiten.

Negative

Ratingagenturen sind Ziel von Reformanstrengungen, da sie in den letzten Jahren zunehmende Kritik an der Qualität ihrer Forschung erhalten haben. Viele Beobachter behaupten, sie seien schlechte Finanzprognosen, zu langsam, um negative Trends bei den von ihnen nachgebildeten Emittenten zu erkennen, und zu spät, um ihre Ratings zu revidieren. Es gibt auch Interessenkonflikte, da die Emittenten (mit Ausnahme von Egan-Jones, ein kleines Unternehmen, das die Nutzer ihrer Ratings und Berichte in Rechnung stellt) die Ratingagenturen für ihre Anleihen auswählen und bezahlen.

In einer 2008 vom CFA Institute durchgeführten Umfrage unter Investmentfachleuten gaben 11% der Befragten an, Ratingagenturen unter Druck der Emittenten gesehen zu haben. In einer Studie der Federal Reserve aus dem Jahr 2003 wurden die Konflikte zwar anerkannt, es wurde jedoch nur geringfügige Verzerrungen festgestellt, und die Ratingagenturen legen viel mehr Wert auf die Wahrung ihres Rufes als auf die Zufriedenheit der Kunden.

Führende Firmen

Drei Unternehmen dominieren diesen Sektor. Pro Das Wall Street Journal ("Ruf nach Downsize Giants of Ratings", 8/10/2011), hier sind ihre Gesamtbewertungen und der Anteil, den jedes der über 2,8 Millionen Ratings darstellt, die von den zehn Nationally Recognized Statistical Rating Organizations (NRSROs) ausgegeben und überwacht werden von der SEC:

• S & P (1.190.500 Bewertungen oder 42,2%)
• Moody's (1.039.187 Bewertungen, oder 36,9%)
• Fitch (505.024 Bewertungen, oder 17,9%)

Laut einem von Piper Jaffray zitierten Forschungsanalytiker WSJ Artikel erzielen die größten drei Ratingagenturen zusammen 95% der Einnahmen in diesem Sektor. Ein Hinweis auf ihre relative Schlagkraft ist, dass Standard & Poor's zwar die Märkte mit der Herabstufung der US-Bundesanleihen vom 8. Mai 2011 auf AA + erschüttert hat, Egan-Jones hatte dies jedoch schon viel früher getan, wurde jedoch ignoriert.

Die verbleibenden sieben NRSROs machen nur noch 81.955 Ratings oder 2,9% aus. Sie sind mit den Jahren, in denen sie angefangen haben:

• A.M. Best (gegründet 1899, erste Bewertung 1907)
• DBRS (1976)
• Japanische Ratingagentur (1985)
• Rating und Investment Info. (1986)
• Egan-Jones-Bewertungen (1995)
• Morningstar Bonitätsratings (2001)
• Kroll Bond Rating Agency (2011; Jules Kroll gründete Ermittler Kroll Associates im Jahr 1984)

Kombiniert, Standard & Poor's und Moody's bewerten rund 80% aller Anleihen von Unternehmen und Kommunen (Bundesstaaten und Kommunen). Sie werden im Allgemeinen als Kopf über Fitch gesehen. Das älteste Mitglied der zehn NRSROs ist A.M. Am besten, ein kleiner, aber angesehener Spezialist für Rating-Versicherungsunternehmen.